Simpleium

今期介紹廣深鐵路(00525  )，先分析區域發展與投資前景。

廣深鐵路股份有限公司，是一家在上海、香港上市的鐵路運輸公司，也是中國目前在三地上市的鐵路運輸企業。作為連接華南經濟樞紐的重要鐵路，廣深鐵路主要經營客運、貨運、委任運輸服務、道路網清算、列車維修及租貸收入等，見證了區域經濟快速發展的歷程。隨著沿線城市持續推動現代化建設，廣深鐵路的運能與服務質素亦不斷提升，成為促進人流與物流交流上必需的交通工具。這條鐵路的穩定運行，進一步強化了大灣區內部的聯繫，為促進區域整體協同發展發揮了積極作用。

公司未來盈利前景取決於廣深鐵路、廣州市政府及廣鐵集團共同參與的廣州東站改建項目。整個投資項目金額高達166億元，其中廣深鐵路的預計投資額為52億元。新建的廣州東至新塘線將引入車站，使廣汕高鐵、贛深高鐵、廣珠高鐵等多條線路能夠直達廣州市中心。改建後，車站規模會由目前7台 15 綫增加至14台24綫，總對數由100對升至197 對，其中高鐵由52對升至164對，該項目預計於2030年完成。在分析廣深鐵路的投資價值時，需要回顧公司的經營現金流、資本開支、淨利潤及每股派息等多項經營指標。

廣深鐵路近年財務狀況風險評估

廣深鐵路近年經營現金流表現出顯著的穩定增長趨勢。2022年，公司經營現金流曾經大幅下降，但隨後於2023及2024年強勁反彈，2024年更創下歷史新高，充分體現出公司現金回流能力明顯增強。

資本支出穩中略升

資本支出方面，公司有計劃地逐年增加投入，主要用於基礎設施建設與設備升級及日常維護。雖然支出逐步提升，但增速始終保持溫和，沒有明顯超出現金流承受能力，資金鏈並未出現重大斷裂風險。廣深鐵路的經營現金流水平，相信足夠應付未來五年廣州東站改建。

盈利能力恢復

自2022年低點以來，廣深鐵路的淨利潤大幅回升，2023與2024年均維持在穩健區間，顯示主營業務回報良好。配合穩定的派息，2023及2024年恢復每股0.07元派息，突顯公司具備盈餘分配的能力與信心。

債務及償債能力

公司資產負債率長期維持於約20%至25%，屬於行業較低水準。現金流量足以覆蓋資本需求與派息，短期及中期內未見明顯償債壓力。

綜合評估與結論

廣深鐵路在財務上現金流充裕、盈利正增長、負債水平溫和。持續關注資本支出規模與盈利及現金流的協同，是控制財務風險的關鍵。短期內，風險屬可控範圍水平，若外部經濟及運輸環境穩定，廣深鐵路的財務健康具備良好韌性。綜合市場分析: 公司截止第三季業績，公司淨利潤達11億，按年升幅達20%，業績已經超出2024年全年業績， 預計2025業績淨利潤肯定可以達雙位數字，有增派息的條件。

盈利前景

加快廣州與深圳「一小時通勤及生活圈」建設，推動「超級交通樞紐」轉型

根據最新消息，廣深鐵路積極推進廣州與深圳「一小時通勤及生活圈」的建設。深圳至廣州東站的班次進一步加密，最快每5分鐘一班，平均每13分鐘一班車，大幅提升兩地之間的交通便捷性。調整服務後，

廣深鐵路與廣深港高鐵、贛深高鐵形成互補作用，覆蓋廣州北、廣州白雲、廣州東、深圳、福田等重要車站，實現航空、高鐵、城際鐵路等不同交通方式的高度融合，構建完善的交通生態圈。

中長期發展：樞紐站升級與客流效應

從中長期角度來看，廣深鐵路正持續整合多條線路。改造後的廣州東站將從傳統火車站升級為集高鐵（如廣汕高鐵）、城際鐵路（廣深線）及多條地鐵線於一身的大型綜合交通樞紐。因為乘客轉乘廣深線將更加便捷，這種樞紐地位將吸引來自四面八方的轉乘客流匯聚於此，進一步帶動廣深鐵路的客運量提升。

運營效率提升與設施現代化

新的站房設計及優化的軌道佈局將顯著提升車站的運營效率與接待能力。設施的現代化升級預期將支持廣深鐵路開行更多班次，特別是在高峰時段。班次容量的增加，有助於直接轉化為更高的客運收入，進一步增強公司盈利能力。

 投資策略

根據EJFQ的數據，廣深鐵路目前屬於橫行股，公司預測市盈率為7.4倍，市賬率為0.47倍，預測股息率達5.4%。然而，現時股價尚未反映廣州東站改建後所帶來的高鐵人流及潛在票務收益。鑑於業務的獨特性，未來廣深鐵路在某些程度上可比擬香港港鐵。對於保守型投資者，建議密切關注廣州東站改建工程的進度，以及資本開支的水平，作為投資決策的重要參考依據。至於進取型投資者，尤其是經常往返粵港大灣區的朋友，則可考慮在橫行區水平投資第一注，並於接下來的12至18個月採取月供策略，以期達致財息兼收，同時對沖日常交通費用。